최근 몇 년 동안 부진한 실적으로 투자자들의 외면을 받았던 넷마블이 2025년 1분기 실적 발표를 계기로 다시 주목받고 있습니다. 그동안 시장에서 “대표적인 고점 게임주”로 인식되며 기대감이 줄었던 넷마블이지만, 이번에는 다릅니다.
실적 발표 직후 주가는 14% 이상 급등하며 단숨에 분위기를 반전시켰는데요. 그 중심에는 바로 ‘나 혼자만 레벨업: ARISE’라는 게임이 자리하고 있습니다.
넷마블 1분기 영업이익 12배 폭증… 왜 이런 결과가 나왔을까?
흔들렸던 대형 게임주, 분위기 전환의 신호탄
동사는 2023년과 2024년 내내 실적 부진에 허덕였습니다. 여러 기대작들의 출시가 연기되고, 기존 게임들의 수익성도 약화되면서 시가총액은 3조 원대로 주저앉았고, 52주 최저가는 37,500원까지 밀리기도 했는데요. 시장에서는 더 이상 넷마블을 성장주로 보지 않는 분위기도 감지됐습니다.
하지만 2025년 1분기, 동사는 497억 원이라는 영업이익을 발표하며 전년 동기 대비 1,243% 증가라는 기염을 토했습니다. 단기간에 이처럼 극적인 개선이 나온 데에는 분명한 이유가 있었습니다.
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‘나혼렙: ARISE’가 이끌어낸 실적 반등
글로벌 웹툰 IP 활용, 게임성으로 승부하다
이번 실적 반등의 1등 공신은 단연 ‘나 혼자만 레벨업: ARISE’입니다. 국내외에서 인기 있는 웹툰을 기반으로 제작된 이 게임은 화려한 그래픽과 몰입감 있는 전투 시스템으로 사용자들의 반응을 이끌어냈는데요. 출시 직후 앱스토어 인기 순위 1위를 차지했고, 매출 순위에서도 상위권을 유지하며 넷마블의 주력 타이틀로 자리매김하고 있습니다.
단발성 흥행이 아닌 장기적인 가능성?
‘나혼렙: ARISE’는 단순한 IP 의존형 게임이 아니라, 게임 자체의 완성도가 높은 작품이라는 평가를 받고 있습니다. 이로 인해 기존 게임들보다 더 긴 수명을 가질 수 있다는 전망도 제기되고 있으며, 글로벌 유저 기반도 빠르게 확장되고 있습니다.
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‘RF 온라인 넥스트’… 두 번째 기회가 될까?
추억의 IP, 현대적인 감각으로 재해석
‘나혼렙’의 흥행에 이어 또 하나의 기대작으로 주목받고 있는 타이틀은 ‘RF 온라인 넥스트’입니다. 과거 많은 팬층을 확보했던 ‘RF 온라인’을 현대적인 그래픽과 시스템으로 재해석한 신작으로, 넷마블의 기술력과 감성이 결합된 작품입니다.
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증권가 반응과 투자 지표 변화
주가 급등과 함께 회복세 진입
실적 발표 이후 동사의 주가는 51,500원까지 상승하며 한 달 만에 30% 이상 올랐습니다. 시가총액은 4.43조 원으로 반등했고, PER(주가수익비율)은 167.1까지 올라가면서 시장의 기대감을 반영하고 있습니다.
아직 낮은 배당수익률, 그러나 성장주는 다르다
현재 넷마블의 배당수익률은 0.81%에 불과하지만, 이는 성장주 특성을 감안할 때 크게 문제가 되지 않습니다. 게임주는 일반적으로 배당보다는 성장성과 콘텐츠 수익성에 기반한 기업가치를 평가받는 경향이 강합니다.
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리스크 요인: 신작 의존 구조의 한계
흥행 실패 시 실적 타격 가능성 존재
동사의 구조적 한계는 여전히 존재합니다. 지금의 실적 반등은 신작 게임의 흥행에 의존하는 구조이기 때문에, 콘텐츠 업데이트 지연이나 유저 이탈 등의 리스크가 항상 상존합니다. 만약 신작 중 하나라도 기대에 못 미친다면, 다시 실적 하락으로 이어질 수 있습니다.
다음 기대작의 성공 여부가 관건
여러 기대작이 대기 중이지만, 이들이 흥행에 실패할 경우 실적 반등이 일시적인 ‘반짝’에 그칠 수도 있습니다. 따라서 넷마블은 꾸준한 콘텐츠 업데이트와 글로벌 시장 공략이라는 과제를 반드시 수행해야 할 것입니다.
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마무리: 진짜 턴어라운드의 시작일까?
동사는 2025년 1분기, 오랜만에 시장의 기대를 뛰어넘는 실적을 보여주며 화려하게 복귀했는데요. ‘나혼렙: ARISE’의 흥행은 그동안 고전하던 실적을 단숨에 반전시켰고, ‘RF 온라인 넥스트’라는 새로운 기대작도 대기 중입니다. 지금의 흐름을 꾸준히 이어갈 수 있다면, 넷마블은 다시 게임주의 중심으로 복귀할 수 있을 것입니다.
Q&A 섹션
Q. 갑자기 실적이 좋아진 이유는 뭔가요?
A. 글로벌 인기 웹툰을 기반으로 한 신작 ‘나혼렙: ARISE’가 성공적으로 론칭되면서 대규모 매출이 발생했습니다. 유저 유입과 결제율 모두 기대 이상입니다.
Q. 지금 넷마블 주식을 매수해도 괜찮을까요?
A. 주가가 단기 급등한 상태이므로 신중한 접근이 필요합니다. 다만, 실적 개선이 이어진다면 추가 상승 여력도 존재합니다.
Q. 향후 관전 포인트는 무엇인가요?
A. ‘RF 온라인 넥스트’ 등 후속 게임의 흥행 여부와 글로벌 서비스 확장이 관건입니다. 안정적인 콘텐츠 운영 능력도 중요한 평가 요소입니다.
Q. 여전히 불안 요소는 없나요?
A. 동사는 여전히 신작 의존도가 높은 구조입니다. 한두 게임의 성패에 따라 실적 변동성이 크기 때문에, 장기 투자자는 신중한 모니터링이 필요합니다.